烈日炎炎，高温天不断。国内空调厂6月份仍处于生产旺季，延续高负荷排产状态。而产业链上游的制冷剂行业，已然浮现季节性回调。

  但季节性调整不代表景气周期结束。卓创资讯分析师张晓梅对《证券日报》记者表示：“今年上半年国内制冷剂市场整体偏强上行，价格不断刷新历史高点，而随着年内生产配额的不断消化，下半年市场行情报价仍存冲高预期。”

  根据国家统计局6月18日公布的最新数据，今年5月份全国空调产量为2905万台，同比增长12.9%；今年1月份至5月份累计产量达12880.7万台，同比增长16.7%。

  进入6月份，在高温天气、“618”年中促销、家电以旧换新政策等因素助推下，国内空调行业持续高负荷排产状态，不过按照行业生产规律，生产旺季即将进入尾声。

  这一背景下，制冷剂市场近期价格开始从高点回落。根据氟务在线日，新空调市场主流制冷剂产品R32市场行情报价为2.9万元/吨至3.4万元/吨，较前一周下滑约500元/吨至1000元/吨；R125市场行情报价为3.5万元/吨至3.6万元/吨，较今年3月份至5月份旺季高点回落近1万元/吨；R134a市场行情报价为2.7万元/吨至2.9万元/吨，较今年3月份至5月份旺季高点回落约3000元/吨。

  对此，氟务在线分析指出，制冷剂市场短期开始回落，还在于前期需求较好，市场传导上涨较快，高价之下抑制了下游采购需求，因此在下游空调生产即将转入生产淡季时，呈现出回调趋势。

  中金公司最新研报分析认为，制冷剂价格近期的回调属于旺季后的季节性调整，并不意味着制冷剂长周期景气行情的结束。“目前R32、R125、R134a等低价订单或多集中在渠道端，工厂大订单价格仍较为稳定，临近今年二季度末新一轮长协定价期，制冷剂价格有望逐步企稳。”中金公司如是分析。

  张晓梅对《证券日报》记者表示，今年上半年国内制冷剂市场呈现“价高利丰”的运行状态趋势，以制冷剂R22为例，今年1月份至5月份，该商品市场均价为23274元/吨，较2023年同期19408元/吨的均价上涨20%。而据隆众资讯，6月18日，国内制冷剂R22的主流生产厂商出厂报价在3.2万元/吨至3.3万元/吨附近。

  张晓梅表示：“根据《蒙特利尔议定书》的相关约定，我国HCFCs（一系列制冷剂的代称）配额将在2025年进一步削减，从而履约完成67.5%的削减目标。因此，之后长周期配额削减而下游需求缩量相较缓慢的情况下，行业将逐步从供需紧平衡向供不应求的方向发展，这也是支撑国内制冷剂市场上半年价格持续上行并持续至近期出现回落前的根本原因。”

  展望下半年，张晓梅认为，HCFCs配额持续削减预期及HFCs配额政策落地下，制冷剂行业供应收紧，甚至部分产品年内供应缺口预期还会逐步增强，或将支撑年内价格持续上涨。

  奥优国际董事长张玥接受《证券日报》记者正常采访时也表示：“在配额制实施之前，制冷剂市场存在着一定的供应过剩问题，而在配额制实施之后，市场供需关系取得了进一步的优化，这也为制冷剂价格的上涨提供了支撑。”此外，张玥表示，环保政策的加强会使得一些小规模的生产企业被迫退出市场，市场之间的竞争格局会得到进一步优化。

  此外，制冷剂配额近期进行了中期调整，据生态环境部数据，制冷剂配额总量及各品种配额量并无明显变化，但企业间配额有一定调整，其中，行业头部公司东阳光、永和股份等企业配额有所增加。受子公司间配额调整影响，巨化股份权益配额量少量减少。

  中金公司分析认为，制冷剂企业间配额的调整或有助于竞争格局的优化，头部企业出于提高制冷剂产能利用率的考虑，配额的收购或持续进行，中长期维度看，制冷剂配额集中度仍有上行预期。

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